来源：雪球App，作者： 今总说，（https://xueqiu.com/6283859413/222113097）
十年74%？聊聊银行股的投资逻辑
近期同步，银行也出现了批量资产荒，大额存单，银行理财等产品利率下滑的还是挺严重的。以大额存单举例，目前基本三年期利率浮动在3-4%之间，提前支取算活期，理财净值化后产品出现亏损的也较多，但普遍拉通来看，也是在3-4%的年化收益。
而目前来说，资产荒是全球的。可供投资标的越来越少，而长期来看利率下行也是一个必然的通道趋势。理财通道对比十年前保险年金5%，大额存单4-5%来说，大家可以感知肉眼可以见的利率下行。
那我们可以以三百万来举例，普通人有哪些投资渠道呢？（算固定收益型，不计算二级债基等）
1. 目前银行一年期存款1.5%利息，300万对应的利息是45000，一个月3750。
2. ，类似余额宝那个类型，1.8%左右，对应利息54000。一个月4500
3. 国债逆回购,月底一般利息会高一点，会高达5%有时，平时一般就2%左右，我们折算一下。算个2.5%，75000的利息，6250每月
4. 固收理财，目前一般是3-4%之间，考虑到资管新规的问题，其实很多产品也破净值，还能这样结算的一般多为固收私募，我们算个3.5%，对应利息105000，一个月8750
5. 考虑流动性安全性，就可以看看同业存单基金了，底层是做银行同业拆借等，安全性很高，流动性好，目前按净值化算下来年化基本4%左右。
6. 国债理财，22年储蓄式国债3年期票息3.35%，5年期票息3.52%
7. 还有一个隐性的理财，那就是购买银行股收股息，以为例，买中国银行的股票，十年收益74%，这也是本篇文章的重点，具体怎么测算呢？下面进行详解
本质来说，不管保险年金还是大额存单，流动性并不太理想，而且单从收益来看呢？同样也有很多比不过。在安全性平级的情况下，今天给大家聊聊投资银行股的收益逻辑。
我们把时间拉长到十年，本金都算301万，拿中行股票和保险年金以及大额存单来做对应。
首先我们来看看的十年投资收益情况。计算方式为每年除息日获得分红后再买入股票，买入价以除息日收盘价来计算。看不懂的看收益就行了。
01
银行股的投资收益
我们在2012年6月12日，的除息日当日买入100万股，单股价3.01，总计金额301万。来计算。
按目前股价来说，从12年除权日买进股票，到22年目前临近除权日。 十年时间，买入再投资使得股票总额达到1643900股。按股票目前价格3.19来计算。总市值5244041。十年收益率74%。每年单利高达7.4%
02
保险股的投资收益
不考虑流动性情况下，对比当年保险年金5%利率复合来跑十年呢？
从上表可以看出，保险年金5%项目，十年市值4902972。十年收益率62%，每年单利6.2%，流动性我就不说了。
03
大额存单的收益
对应大额存单呢?十年前，大行五年期大额存单可以计算为4.5%。五年期满做再投
大额存单十年市值4516881，十年收益率50%，每年单利5%。
三种理财方式来说，银行股理财远远跑出，而选取的中行也并不是股息率最高的银行。
但这种机械化玩法其实本质上是最傻的玩法。实际收益率远远高出74%。为什么这样说呢？比如15年7月3号发放的股息率只有3.79%。这时候股价收益相比14年涨幅75%，远远高于股息分红，这时候PB（每股净资产）就属于较高的位置，股票就应该卖出，提前把收益拿了等就是了。
第二部分收益，是打新打债的一个收益，这个是隐形收益，无法计算，不过十年时间这样的资产规模不中一些也说不过去。
实际来说近十年我个人的一个预期，投资总收益是在90-100%这个区间是个合理范畴。
而关于银行股投资变量太多，问题肯定也很多，接下来我就挨着解答几个常见的问题。
1.股息分红后，股价除息后会跌，这不是左右倒右手吗？有什么意义？
这对于短期投资者来说是这个道理。没有错。但对于长期投资者而言，就不太一样了。我们赚的是分红再投后填权的钱，不填权的话部分银行股这么多年跑下来，单股早变为负股价了。A股上市公司20个交易日股价低于1块会退市，所以填权与否这个需要自己评估到底会不会，这也是为什么前几年高送转被疯炒的原因。
2. 怎么保证会填权来保证收益？
这个保证不了，任何事务都有风险的存在，不过拉通数据来看，即使最傻的玩法收益，也是实打实的那么多。
3.万一我15年买进去的该怎么办。不是套惨了吗？
做超额收益必然伴随风险，风险回报成正比这才是对的，而且做银行股还是需要一定的择时能力，怎么择时呢？
这个就和市净率息息相关，14年年报每股净资产3.7。15年7.3股票除权日股价4.46。对应PB，0.82，对比现在呢？目前每股净资产6.62。目前股价3.19。动态PB0.48。
我们可以测算一个区间，比如PB在0.5-0.6正常进行就行了，PB高了0.8-0.9就卖出股票，提前拿收益就行了。当然是拿中行举例，实际每个银行情况不同需要具体分析。
就跟去银行买理财产品也需要类比三家一个道理，同样需要一定的择时能力，怎么做择时呢？盯紧股息率和市净率。
当然，每个产品都有每个产品的优劣，比如大额存单和年金，输在利率和流动性，确实太差了。而银行股投资逻辑有股价的波动性干扰。总体来看就仁者见仁智者见智了。
不过我们可以看看四大行的股东情况。
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里面可以看出，险资不少。为什么会这样投呢?这个可以多想一想。
最后补一句，并不是收益最高的银行股，具体怎么投，投哪家银行股，怎么操作，欢迎补充。
截至目前，5.9号收盘价4.56，算上分红一年跑了50%。相当于中彩票了。
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