股债双双震荡，这个时候，或可关注下二级债基，股债震荡，关注二级债基

　　在过去一个月，股市经历一轮小型的牛熊转换，猛涨后近期已进入利好平淡期，而另一端，债市经历下跌，不同久期的纯债基金产品净值都出现了大幅波动。面对这样的市场环境，股债搭配的二级债基，或许值得关注。

　　投资平衡术，用一定概率的确定性应对市场的不确定性

　　回顾过去，无论在任何宏观经济条件下，各类资产的表现都存在差异，无论是纯债还是股票类资产，都无法完全规避市场风险。然而，我们可以看到，股票和债券这两类资产通常表现出一种低相关性甚至负相关性，简单来说，相较于同涨同跌，股债更多时候会呈现反向变动的情况，这正是日常我们所说的股债跷跷板，与中证综合债指数（代码：H11009.CSI ）表现为例：

	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023
沪深300	51.66%	5.58%	-11.28%	21.78%	-25.31%	36.07%	27.21%	-5.20%	-21.63%	-11.38%
中证综合债	9.75%	7.95%	2.12%	0.28%	8.12%	4.67%	2.97%	5.23%	3.32%	4.81%

　　数据来源于Wind。指数表现与单只基金业绩表现不同，不代表基金的业绩表现，不作为未来收益保证或投资建议。指数的具体信息以官方指数公司发布的权威信息为准。沪深300指数与中证综合债指数在成份券、筛选规则等方面均有差异，不具可比性，仅供参考。

　　正因如此，如果将资产分配在股票和债券上，可以一定程度借助股债跷跷板效应实现平衡术，以应对市场起伏，而这正是股债混合的优势。

　　以万得混合债券型二级指数这个股债搭配的指数为例，拉长时间来看，因其股债或存在的负相关性表现，反而更适合应对不同市场风格，数据显示，近十年万得混合债券型二级指数收益率比沪深300指数和中证纯债债券型基金指数（代码：930609.CSI）分别高出2.11%和16.35%。

区间（2014.10.31-2024.10.30）	万得混合债券型二级指数	沪深300	中证纯债债券型基金指数
收益率	59.65%	57.54%	43.3%
年化收益率	4.93%	4.78%	3.84%
年化波动率	5.33%	22.37%	0.82%

　　数据截至：2024.10.30，数据来源于Wind。以上信息仅供列示，指数表现与单只基金业绩表现不同，不代表基金的业绩表现，不作为未来收益保证或投资建议。指数的具体信息以官方指数公司发布的权威信息为准。万得混合债券型二级指数、沪深300指数、中证纯债债券型基金指数三者在成份券、筛选规则等方面均有差异，不具可比性，仅供参考。

　　股债搭配优化持有体验

　　市场始终无法预期，我们能做的是通过资产配置的方式提高收益风险比。而二级债基这种股债搭配的产品天然带有资产配置的思路，既争取不错过股市上涨时候的红利，又能在震荡时期尽力平滑波动，提升持有体验。

　　而立足当下，权益市场方面，政策组合拳或意图打破负通胀预期。9月24日的金融政策新政及9月26日的中央政治局会议以来，增量政策意图修复股票、地产等风险资产价格，从而修复私人部门资产负债表，并进一步打破负通胀螺旋的担忧。财政政策当下聚焦化债和地产风险，修复地方政府资产负债表同时，也将释放资源修复企业现金流。而这都有助于市场风险偏好提升，近期的自主算力、光伏等表现，也都反映出市场更倾向于基于边际改善寻找进攻性机会。

　　债券投资方面，曲线陡峭化的可能性更高，货币政策保持必要力度，短端或将受益于货币政策宽松，超长端由于前期交易拥挤，随着市场风险偏好抬升和对超长端供给增加的担忧，短期上行压力有所加大，但中长期看，目前或已经具备一定价值。信用债方面，当前短端信用和二永债的利差已经回到近几年均值水平附近，若资金利率中枢下行，短端信用债的确定性或相对较高。可转债方面，9月底股市短期大幅上行后，转债估值跟进有所滞后，转股溢价率明显下降，整体配置价值明显提升，但仍需在关注正股基本面的同时，兼顾债底价值和估值安全性。

　　二级债基，眼花缭乱，我该怎么选？

　　虽然二级债基可盐（攻）可甜（守），但市场中500多只二级债基我该怎么选？比如中信保诚基金旗下，就有三只风格迥异的二级债基供投资者们挑选。

　　中信保诚增强收益债券（LOF）

　　A类：165509  C类：022251

• 单品详情

　　以优质信用债投资为基本盘，以利率交易力争增厚收益。力求通过信用配置和利率债波段操作、优质转债、红利型股票或者估值分位数极低的困境反转型标的获得增强收益。

• 基金特色

• 追求低波，注重资产配置和交易择时。力争稳健，注重绝对收益和回撤幅度控制。
• 基金经理吴秋君具有保险资管资产配置和多元资产投研经历，熟悉资产配置、行业比较、周期研究和机构行为等投资决策关键要素。

• 投资思路

　　（1）固收增强：中高等级信用债，如银行资本补充工具、优质城投债、央国企产业债等可作为底仓配置，发掘可转债和高票息资产投资机会，力争为组合增厚基础收益。

　　（2）多策略增厚：运用票息策略、久期策略、杠杆策略及选券策略等多种策略，力求增厚产品收益、降低组合波动。

　　注：如上内容仅用于展示投资思路和当前市场研判，不作为投资承诺。基金的投资策略、配置的行业、具体的投资标的及比例将视市场情况在合同允许的范围内进行调整。

• A类份额业绩展示

	近6月	近1年	近五年
收益率	6.03%	4.21%	35.13%
同类排名	/	131/429	16/209

　　数据来源：截至2024.09.30；业绩数据来源基金定期报告；排名来源：证券基金研究中心，同类基金：普通债券型基金（二级）（A类），排名发布时间：2024.10.01 。基金净值具有波动性，基金的过往业绩、排名不代表未来表现。

　　中信保诚安鑫回报债券

　　A：009730 C：009731

• 单品详情

　　双基金经理管理，分别负责权益与固收投资，力求打造稳中有进的二级债基。

• 基金特色

　　两位基金经理风格鲜明：

　　江峰，擅长利用逆向投资思路专注小盘股，以PB-ROE策略在较低PB水平下寻找潜在高ROE资产，最后会根据市场的周期性做好仓位管理。而其投资风格通常是持仓较分散的特征也是为降低基金的业绩波动。

　　陈岚，善于自上而下的分析，在对宏观经济运行周期做判断的基础上，进行大类资产配置以及个券甄选，紧密跟踪市场变化，发掘机会增厚收益，力求给投资人带来良好体验。

• 投资思路

1. 权益部分：以逆向投资思路专注小盘价值，同时采用杠铃策略，即小盘股+较大市值股票（估值低、流动性好、分红率高、季度增速好），力争降低组合波动。同时利用估值、量价、拥挤度等方式，调整大小盘做配置比例，提高资金使用效率。
2. 债券部分：以中等久期信用债为主，辅以利率债配置与交易，并运用中性杠杆优化投资组合。

　　注：如上内容仅用于展示投资思路和当前市场研判，不作为投资承诺。基金的投资策略、配置的行业、具体的投资标的及比例将视市场情况在合同允许的范围内进行调整。

• A类份额业绩展示

	近6月	近1年
收益率	3.13%	5.31%
同类排名	/	67/429

　　数据来源：截至2024.09.30；业绩数据来源基金定期报告；排名来源：中国银河证券基金研究中心，同类基金：普通债券型基金（二级）（A类），排名发布时间：2024.10.01。基金净值具有波动性，基金的过往业绩、排名不代表未来表现。

　　中信保诚三得益债券

　　A：550004      B：550005

• 单品详情

　　双基金经理管理，力求打造稳中有进的二级债基。

• 基金特色

　　两位基金经理风格鲜明：

　　吴昊，价值风格，专注于低估值、高股息、困境反转等资产。

　　杨立春，恪守信用风险底线，投资中积极挖掘一些风险可控、被错误定价的品种。

• 投资思路

　　（1）权益部分：大盘价值，聚焦长期高 ROE 资产，均衡布局。

　　（2）债券部分：以利率债和信用债投资为主，利率债主要投资于短端品种，以满足现金的基本配置要求，同时可以参与利率债波段操作以提高组合收益。由于承担着争取构建产品组合“安全垫”的重任，所以注重风险的管理，在确定资产配置方案时会系统考虑利率风险、信用风险、流动性风险，并考虑动态调整预案，根据经济和市场情况防范突发事件冲击。

　　注：如上内容仅用于展示投资思路和当前市场研判，不作为投资承诺。基金的投资策略、配置的行业、具体的投资标的及比例将视市场情况在合同允许的范围内进行调整。

• A类份额业绩展示

	近6月	近1年
收益率	1.60%	2.73%

　　数据来源：截至2024.09.30；业绩数据来源基金定期报告；排名来源：中国银河证券基金研究中心，同类基金：普通债券型基金（二级）（A类）。排名发布时间：2024.10.01。基金净值具有波动性，基金的过往业绩、排名不代表未来表现。

　　注：基金管理人对提及的个股/板块/行业不做任何推介，不代表任何投资建议或推介，不代表基金持仓信息或交易方向。

　　中信保诚增强收益债券（LOF）（165509）成立于2010年9月29日，业绩比较基准为中证综合债指数收益率。其近五年净值增长率/业绩比较基准增长率分别为，2019-2023：7.12%/4.67%，21.21%/2.97%，16.53%/ 5.23%，-12.22%/3.32%，-1.16%/4.81%。截至2024.09.30，近6月：6.03%/2.90%，今年以来：7.28%/5.05%，近1年：4.21%/6.45%，近五年：35.13%/24.75%。于2024年9月26日起新增C类份额，因成立未满6个月不予列示业绩。截至2024.09.30 A类份额近六个月净值增长率/业绩比较基准增长率为：6.03%/2.90%。历任及现任基金经理：2010-09-29至2016-07-24：王旭巍2016-07-25至2016-08-04：王旭巍 宋海娟2016-08-05至2020-10-14：宋海娟2020-10-15至2021-04-25：宋海娟 陈岚2021-04-26至2023-11-06：宋海娟2023-10-19至今：吴秋君。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　吴秋君管理的同类产品：         

　　中信保诚惠泽18个月（165530）成立于2018-10-12，业绩比较基准为中证综合债指数收益率*80%+一年期银行定期存款收益率（税后）*20%。 其近五年净值增长率/业绩比较基准增长率分别为，2019-2023： 6.01%/4.03%，4.41%/2.68%，3.91%/4.48%，1.81%/2.96%，3.06%/4.15%，2.28%/3.13%。历任及现任基金经理：杨立春（2018-10-12至2018-10-29）缪夏美（2018-10-12至2020-01-15）何文忠（2019-12-30至2022-08-05）宋海娟（2022-07-13至2024-01-16）吴秋君（2023-12-11至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚稳瑞成立于2016-09-09，业绩比较基准为中证综合债指数收益率。A类近五年净值增长率/业绩比较基准增长率分别为，2019-2023：3.58%/4.67%，2.01%/2.97%，3.43%/5.23%，2.23%/3.32%，2.56%/4.81%。C类近五年净值增长率/业绩比较基准增长率分别为，3.63%/4.67%，1.95%/2.97%，3.30%/5.23%，2.11%/3.32%，2.45%/4.81%。历任及现任基金经理：宋海娟（2016-09-09至2021-07-13）邢恭海（2021-04-22至2024-05-15）吴秋君（2024-05-15至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚嘉鸿成立于2020-07-24，业绩比较基准为中债综合财富（总值）指数收益率。A类净值增长率/业绩比较基准增长率分别为，2021-2023： 4.79%/5.09%，2.80%/3.29%，3.34%/4.76%。自基金合同生效日至2024年二季报，本基金C级份额为0。历任及现任基金经理：吴胤希（2020-07-24至2020-10-22）邢恭海（2020-08-20至2024-05-15）吴秋君（2024-05-15至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚稳鑫成立于2017-03-02，业绩比较基准为中证综合债指数收益率。A类近五年净值增长率/业绩比较基准增长率分别为，4.43%/4.67%，2.57%/2.97%，3.75%/5.23%，2.48%/3.32%，2.35%/4.81%。C类近五年净值增长率/业绩比较基准增长率分别为，4.88% /4.67%，2.79%/2.97%，3.65%/5.23%，2.38%/3.32%，2.26%/4.81%。历任及现任基金经理：宋海娟（2017-03-20至2021-07-13）邢恭海（2021-04-22至2024-05-15）吴秋君（2024-05-15至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚稳悦成立于2017-02-10，业绩比较基准为中证综合债指数收益率。A类近五年净值增长率/业绩比较基准增长率分别为，3.77%/4.67%，2.91%/2.97%，2.92%/5.23%，2.20%/3.32%，2.20%/3.32%。C类近五年净值增长率/业绩比较基准增长率分别为，3.70%/4.67%，2.92%/2.97%，2.82%/5.23%，2.08%/3.32%，2.08%/4.81%。历任及现任基金经理：宋海娟（2017-02-10至2021-07-13）邢恭海（2021-04-22至2024-05-15）吴秋君（2024-05-15至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚稳健成立于2016-09-02，业绩比较基准为中证综合债指数收益率。A类近五年净值增长率/业绩比较基准增长率分别为，5.34%/4.67%，2.41%/2.97%，5.67%/5.23%，2.54%/3.32%，4.04%/4.81%。C类近五年净值增长率/业绩比较基准增长率分别为，5.26%/4.67%，2.32%/2.97%，5.57%/5.23%，2.43%/3.32%，3.95%/4.81%。历任及现任基金经理：宋海娟（2016-09-02至2021-07-13）邢恭海（2021-04-22至2024-05-15）吴秋君（2024-05-15至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚盛裕一年持有成立于2021-06-22，业绩比较基准为中债综合财富（总值）指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率*5%。A类净值增长率/业绩比较基准增长率分别为，2022-2023： -2.98%/-0.13%，-3.66%/2.21%。历任及现任基金经理：韩海平（2021-06-22至2024-07-08）孙惠成（2024-07-08至今）吴秋君（2024-07-08至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚稳鸿成立于2018-05-31，业绩比较基准为中证综合债指数收益率。A类近五年净值增长率/业绩比较基准增长率分别为，4.37% /4.67%，1.89%/2.97%，9.18%/5.23%，2.15%/3.32%，4.85%/4.81%。C类近五年净值增长率/业绩比较基准增长率分别为，4.37%/4.67%，1.77%/2.97%，3.34%/5.23%，2.04%/3.32%，4.75%/4.81%。E类因成立不满半年，暂不展示业绩。历任及现任基金经理：（缪夏美2018-05-31至2020-01-15）何文忠（2019-03-29至2022-08-05）邢恭海（2022-07-13至2024-05-15）吴秋君（2024-08-02至今）陈岚（2024-05-15至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚三得益，2008-09-27成立，业绩比较基准为中证综合债指数收益率*80%+一年期银行定期存款收益率（税后）*20%。A类历史业绩/基准业绩：2019-2023：5.58%/4.03%，13.74%/2.68%，2.39%/4.48%，-2.83%/2.96%，-0.09%/4.15%。截至2024.09.30，近6月：1.60%/2.47%，今年以来：3.17%/4.26%，近1年：2.73% /5.44%。B类历史业绩/基准业绩：5.17%/4.03%，13.25%/2.68%，1.92%/4.48%，-3.22%/2.96%，-0.44%/4.15%。历任及现任基金经理：毛卫文（2008-09-27至2010-03-30）王国强（2008-09-27至2013-10-15）李仆（2012-06-18至    2014-02-18）宋海娟（2014-02-11至2023-08-28）韩海平（2019-08-27至2023-08-28）杨立春（  2023-08-28至今）吴昊（2023-08-28至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　杨立春管理的同类产品： 

　　中信保诚双盈成立于2015-04-14， 业绩比较基准为中证综合债指数收益率。A类历史业绩/基准业绩：2019-2023：4.74%/4.67%，3.33%/2.97%，5.18%/5.23%，-0.22%/3.32%，3.73%/4.81%。2024年3月8日新设D类份额，近6个月历史业绩/基准业绩：：0.93%/ 2.90%。历任及现任基金经理：曾丽琼（2015-04-14至2016-01-20）韩海平（2019-08-27至今）杨立春（2015-04-14至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　吴昊无在管同类产品。 

　　中信保诚安鑫回报，2020/7/29成立，业绩比较基准为中债综合财富（总值）指数收益率*80%+沪深300 指数收益率*15%+金融机构人民币活期存款基准利率（税后）*5%。A类历史业绩/基准业绩：2021-2023：3.39%/3.46%、-6.81%/-0.77%、-0.09%/2.08%。截至2024.09.30，近6月：3.13%/ 4.23%，今年以来：5.84%/6.44%，近1年：5.31% /6.47%。C类历史业绩/基准业绩：2021-2023：2.98%/3.46%、-7.17%/-0.77%、-0.50%/2.08%。历任及现任基金经理：韩海平（20200729-20240123）、陈岚（20200730-至今）、江峰（20240123-至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　陈岚管理的同类产品： 

　　中信保诚景华，2020/3/3成立，业绩比较基准为中证综合债指数收益率。A类历史业绩/基准业绩：2021-2023：3.43%/5.23%、1.80%/3.32%、3.07%/4.81%。近6个月历史业绩/基准业绩：4.55%/3.87%，近一年历史业绩/基准业绩：5.96%/5.98%。C类历史业绩/基准业绩：2021-2023：3.34%/5.23%、1.74%/3.32%、18.36%/4.81%。2024/3/12设立D份额，因成立时间不满6个月，暂不展示期业绩。历任及现任基金经理：吴胤希（20220809-20230905）、席行懿（20200303-至今）、陈岚（20231212-至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚景瑞，2016/12/7成立，业绩比较基准为中证综合债指数收益率。A类近五年历史业绩/基准业绩：2019-2023：4.42%/4.67%、2.87%/2.97%、3.23%/5.23%、1.97%/3.32%、2.16%/4.81%。C类近五年历史业绩/基准业绩：2019-2023：4.19%/4.67%、2.60%/2.97%、3.16%/5.23%、1.83%/3.32%、2.07%/4.81%。历任及现任基金经理：宋海娟（20161207-20210713）、邢恭海（20210422-20240219）、陈岚（20240219-至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚景丰，2019-01-15成立，业绩比较基准为中证综合债指数收益率。A类历史业绩/基准业绩：2020-2023：3.24%/2.97% ，4.19%/5.23% ，1.99%/3.32%，3.69%/4.81% ，C类历史业绩/基准业绩：2020-2023：3.19%/2.97%，4.12%/5.23%，1.88%/3.32%，3.61%/4.81%。2024/06/17起增设D类份额，因该类份额成立时间尚不足半年，暂不展示业绩。历任及现任基金经理：吴胤希（2019-01-15至2020-11-13）邢恭海（2020-10-23至2024-05-15）陈岚（2024-05-15至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚嘉丰一年定开，2020-03-13成立，业绩比较基准为中债综合财富（总值）指数收益率。历史业绩/基准业绩：2021-2023：3.06%/5.09%，2.19%/3.29%，3.06%/4.76%。历任及现任基金经理：何文忠（2020-03-19至2022-07-21）吴胤希（2020-03-13至2022-08-09）邢恭海（2022-07-13至2024-05-15）陈岚（2024-05-15至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚稳鸿，成立于2018.5.31，业绩比较基准为中证综合债指数收益率，其A类份额净值增长率/业绩比较基准增长率分别为2019-2023：4.37%/4.67%，1.89%/2.97%，9.18%/5.23%，2.15%/3.32%，4.85%/4.81%。C类2019-2023：4.37%/4.67%，1.77%/2.97%，3.34%/5.23%，2.04%/3.32，4.75%/4.81%。2024/05/28起增设E类份额，因该类份额成立时间尚不足半年，暂不展示业绩。历任基金经理： 2018.5.31-2020.1.15缪夏美，2019.3.29-2022.8.5何文忠，2022.7.13-2024.5.15邢恭海，2024.5.15至今陈岚。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚嘉盛三个月定开债券，2023/12/13成立，业绩比较基准为中债综合全价（总值）指数收益率。其A类份额净值增长率/业绩比较基准增长率为2024年上半年：2.00%/2.42%。历任基金经理：2023-12-13至今杨穆彬，2024-07-26至今陈岚，基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚丰裕一年持有，2021-03-04成立，业绩比较基准为中债综合财富（总值）指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率*5%。其A类份额净值增长率/业绩比较基准增长率分别为2022-2023：-1.79%/-0.13%， -3.76%/2.21%。历任基金经理： 2021-03-04 2024-07-10韩海平，2024-07-10至今吴一静，2024-07-10至今陈岚。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　江峰无在管同类产品。               

　　风险提示：

　　基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件和本风险揭示，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，并在了解基金产品情况的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的产品。

　　根据有关法律法规，基金管理人做出如下风险揭示：

　　一、 依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、 基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、 您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行承担。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。

　　材料中提及的基金（以下简称“本基金”）由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

　　基金有风险，投资需谨慎。